Het SFDR 2.0-voorstel van de Europese Commissie van 20 november 2025 herschrijft de EU-regels voor openbaarmaking over duurzame financiering. Voor vermogensbeheerders met fondsen die blootstelling hebben aan carbon removal (door direct te beleggen in removal-technologieën, door portefeuillebedrijven met een netto-negatieve strategie aan te houden, of door credits te kopen om operationele uitstoot te compenseren) worden de regels voor wat je mag claimen, hoe je classificeert en wat je openbaar moet maken flink strenger.
Dit artikel legt uit waar carbon removals passen in de nieuwe categoriestructuur, wat er verandert ten opzichte van SFDR 1.0, en welke operationele stappen beheerders van Artikel 8- en Artikel 9-fondsen nu moeten zetten.
De structurele verandering: drie categorieën, één 70%-regel
Artikel 6, 8 en 9 van SFDR 1.0 verdwijnen in hun huidige vorm. Drie nieuwe productcategorieën komen in de plaats. Elke categorie vereist dat minimaal 70% van de beleggingen aansluit bij het doel van de categorie, en voor elke categorie gelden verplichte uitsluitingen op basis van de regels voor de EU Climate Transition Benchmark (CTB) en de Paris-Aligned Benchmark (PAB).
Artikel 7 (Transition): producten die een ecologische of sociale transitie ondersteunen. 70% van de beleggingen moet voldoen aan een duidelijk, meetbaar transitiedoel.
Artikel 8 (ESG Basics): producten die basale ESG-criteria toepassen, als vervanging van de "lichtgroene" Artikel 8-categorie uit SFDR 1.0.
Artikel 9 (Sustainable): producten die meetbare duurzaamheidsdoelen nastreven, waarbij 70% van de beleggingen aan strikte criteria moet voldoen.
Een nieuw Artikel 9a gaat over combinatieproducten (fund-of-funds met een mix van gecategoriseerde producten). Artikel 6a dekt al het overige, met één belangrijke beperking: niet-gecategoriseerde fondsen mogen geen duurzaamheidsclaims gebruiken in hun naam of marketinguitingen, en duurzaamheid mag geen "centraal element" zijn van de precontractuele informatie.
Impactbeleggen wordt voor het eerst formeel erkend, en geldt als verenigbaar met zowel Artikel 7 als Artikel 9. De definitie van "duurzame belegging" uit Artikel 2(17) van SFDR 1.0 vervalt, samen met het ingebouwde "Do No Significant Harm"-mechanisme. Daarvoor in de plaats komen uitsluitingen per categorie en PAI-indicatoren op productniveau. PAI-rapportage op entiteitsniveau vervalt. Portefeuillebeheerders en financieel adviseurs vallen buiten de reikwijdte, maar gedelegeerde portefeuillebeheerders blijven via hun contracten geraakt.
Het voorstel moet nog door het wetgevingsproces van de EU. Na publicatie in het Publicatieblad treedt de verordening 18 maanden later in werking, met als vroegste realistische toepassingsdatum eind 2027 of 2028. Er is geen overgangsregeling voor bestaande fondsen en in de gepubliceerde versie ook geen uitzondering voor fondsen die alleen voor professionele beleggers zijn.
Waar carbon removals passen
Artikel 7 (Transition): de meest waarschijnlijke plek voor de meeste blootstelling aan carbon removal
De meeste fondsstrategieën rond technologieën voor carbon removal (Direct Air Capture, biochar, BECCS, versnelde verwering van gesteente, duurzame bosbouw, agroforestry) passen van nature onder Artikel 7. Dit zijn activiteiten die bijdragen aan het tegengaan van klimaatverandering via verhoogde verwijdering van broeikasgassen, wat de EU uitdrukkelijk erkent als een mitigatieroute in lijn met Parijs.
Om in aanmerking te komen, moet een Artikel 7-fonds het volgende aantonen:
70% van de beleggingen sluit aan bij een meetbaar transitiedoel (bijvoorbeeld: netto verwijderde CO₂e, geleverde tonnen permanente opslag, of vermindering van de portefeuille-uitstoot binnen een vastgestelde periode).
Toepassing van verplichte uitsluitingen van schadelijke activiteiten volgens CTB/PAB.
PAI-openbaarmaking op productniveau, inclusief mitigerende maatregelen.
Een bindende beleggingsstrategie en geloofwaardige duurzaamheidsindicatoren.
Voor beheerders die thematische CDR-fondsen opzetten (een categorie waartoe nu ook bekende fondsen behoren die worden gesteund door Frontier, Microsoft en het Restore Fund van Apple), biedt Artikel 7 een verdedigbare classificatie, mits het fonds kan laten zien hoe elke belegging met meetbare koolstofresultaten bijdraagt aan het gestelde transitiedoel.
Artikel 9 (Sustainable): een hogere lat voor activa die al resultaat leveren
Artikel 9 is bedoeld voor beleggingen in bedrijven of projecten die al aan hoge duurzaamheidsnormen voldoen. Voor carbon removals betekent dat activa die op schaal geverifieerde, duurzame removal-resultaten opleveren en waar van toepassing aansluiten bij de criteria van de EU-taxonomie.
Voorbeelden die al op de markt zijn: duurzame bosbouwfondsen die uitsluitend beleggen in bosbeheer volgens de EU-taxonomie met geverifieerde netto koolstofvastlegging (het model van United Bankers Forest Funds), fondsen die beleggen in bosgrond en natuurgebaseerde activa die carbon credits opleveren, met geverifieerde additionaliteit (SCOOF van Stafford Capital), en exploitanten van infrastructuur voor permanente removal met geverifieerde opslag op commerciële schaal.
De lat voor Artikel 9 ligt hoog. De meeste CDR-portefeuilles in een vroeg stadium zullen er moeilijk aan voldoen en kunnen beter op Artikel 7 mikken.
Wat carbon removals onder SFDR 2.0 niet kunnen
Carbon credits kopen om de eigen operationele voetafdruk van een fonds te compenseren, kwalificeert het fonds niet voor een duurzaamheidscategorie. SFDR 2.0 deelt producten in op basis van wat de onderliggende beleggingen doen, niet op basis van compensatie-aankopen op het niveau van het fondsvehikel. Beheerders die nu "klimaatneutrale fondsen" op de markt brengen door credits af te boeken tegen de uitstoot van de beheermaatschappij, moeten die formulering zorgvuldig aanpassen als het onderliggende product niet ook voor Artikel 7, 8 of 9 in aanmerking komt.
Deze scheiding is bewust. Het uitgesproken doel van de Commissie is dat duurzaamheidsclaims weergeven wat de onderliggende portefeuille echt doet.
De gevolgen voor data en openbaarmaking
Voor elk fonds dat carbon removals gebruikt als onderdeel van een Artikel 7- of Artikel 9-strategie, brengt SFDR 2.0 vier operationele eisen met zich mee.
1. Verifieerbare kwaliteit van removal credits of onderliggende activa. Fondsen die beleggen in carbon removal credits of projecten hebben verdedigbaar bewijs van kwaliteit nodig: certificering door derden (Verra VCS, Gold Standard, Puro.earth, Isometric), ICVCM Core Carbon Principles-labels waar beschikbaar, aansluiting bij het EU Carbon Removal Certification Framework (CRCF) voor projecten binnen de EU, en een gedocumenteerde beoordeling van additionaliteit, permanentie en leakage-risico.
2. PAI-openbaarmaking op productniveau. Artikel 7- en Artikel 9-producten moeten Principal Adverse Impact-indicatoren benoemen en mitigerende maatregelen openbaar maken. Voor portefeuilles met carbon removals gaat het ook om indicatoren voor biodiversiteit, water, landgebruik en impact op gemeenschappen, die bij natuurgebaseerde en technische removals vaak een rol spelen.
3. Verplichte uitsluitingen. Alle drie de gecategoriseerde producten passen uitsluitingen volgens CTB/PAB toe. Beheerders met carbon removal-beleggingen naast conventionele activa moeten bevestigen dat de bredere portefeuille aan deze uitsluitingsdrempels voldoet.
4. Afgestemde marketing. Marketinguitingen moeten duidelijk, eerlijk en niet misleidend zijn, en in lijn met de SFDR 2.0-openbaarmakingen. Vage termen als "net zero-fonds" of "klimaatpositief" zonder gecategoriseerde strategie erachter zijn in strijd met de marketingbeperkingen van Artikel 6a.
Bij Regreener werken we met corporate finance- en beleggingsteams die hoogwaardige carbon removal credits en projectblootstelling inkopen voor claims op portefeuilleniveau. Fondsen die vroeg hebben geïnvesteerd in een grondige beoordeling van de kwaliteit van credits, staan veel sterker om verdedigbare SFDR 2.0-claims te maken dan fondsen die alleen op brede certificeringslabels vertrouwen.
Wat vermogensbeheerders nu moeten doen
De wetstekst verandert nog in de trialoog. De 70%-drempel kan verschuiven. PAI-eisen kunnen veranderen. Toch is de richting duidelijk, en de operationele voorbereiding is grotendeels hetzelfde, wat de definitieve tekst ook wordt.
Controleer huidige Artikel 8- en 9-fondsen met blootstelling aan carbon removal. Bepaal welke kunnen overstappen naar Artikel 7 (de meeste CDR-gerichte fondsen), welke geloofwaardig op Artikel 9 kunnen mikken (minder), en welke hun duurzaamheidsclaims moeten laten vallen.
Test de 70%-drempel onder druk. Modelleer de portefeuille van elk fonds tegen de voorgestelde criteria. Breng de hiaten in kaart.
Scherp de kwaliteitsscreening van removal credits en projecten aan. Een beoordeling over meerdere domeinen, namelijk koolstofintegriteit, meting en verificatie, voordelen naast koolstof, governance van de ontwikkelaar en marktintegriteit, vormt de basis voor verdedigbare openbaarmakingen.
Bouw infrastructuur voor PAI op productniveau. PAI op entiteitsniveau verdwijnt, maar PAI op productniveau voor Artikel 7 en 9 wordt strenger.
Controleer je marketingteksten. Plan een herziening vóór eind 2027 overal waar een niet-gecategoriseerd product nu duurzaamheidsclaims maakt.
Beheerders die zich in 2026 voorbereiden, lopen in 2027 veel minder risico op herclassificatie dan beheerders die wachten op de definitieve wetstekst.
